2025/5/16(五) 行情穩了？國安基金護盤到 7 月 中東救了經濟 降了通膨？【早晨財經速解讀】
- 「以前是欠錢跑路，現在是有錢路跑，裝備嚇死人，體力笑死人。」
- 「這年頭閃兵哦，你要非常非常小心呢。遇到那種詐騙集團，因為有些人哦，收了錢不幫你造假。那你能怎麼辦？你能去報警嗎？你只能摸摸鼻子就算了。」
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三句話總結
- 聯準會主席鮑爾的鷹派談話暗示未來通膨不確定性可能增加及長期利率可能走高，但四月 PPI 等硬數據持續下行顯示軟硬數據持續脫鉤。
- 川普訪問中東成果豐碩，達成多項軍事、AI 等合作協定，同時美伊核協定可能釋放更多石油，導致原油價格呈標準空頭排列，有利美國通膨抑制。
- 台股受國安基金護盤、台幣升值及強勁內需消費支撐，軍事支出擴大也帶來國軍缺員挑戰，需透過調薪等方式應對。
投資建議
- 針對台灣市場，整體而言，尤其在東亞經濟體中，民間消費和出口外匯收入強勁。
- 台幣升值頂多影響急單利潤，上半年獲利應不會太差，民間消費有望持續向下傳導。
- 關注中東行帶動 AI 與軍事產業鏈，能源、國防與 AI 硬體產業為潛力標的。
- 台股位階相對美國仍低，具落後補漲空間，短線則應觀察情緒與資金動能是否持續。
- 軟硬數據脫鉤，操作上仍建議保持耐心，觀察 5-6 月 CPI 走勢是否轉強或有通縮風險。
- 投資重點從高勝率轉向高獲利模式，強調大賺小賠與風報比。
書籍導讀
- 《穩住投資心態 50 智慧》
- 書中探討投資心理誤區，每章後設有空白頁供讀者反思投資決策與思維。
- 投資目標應追求高獲利，即實現大賺小賠，並理解風險報酬比的核心概念。
全球市場
市場總覽與中東行戰果
- 美伊即將達成核協議，可能促使伊朗釋出更多石油，進一步壓低原油價格。
- 布蘭特原油：-2.36%，每桶收 64.53 美元，顯示通膨壓力趨緩，價格呈空頭排列，未來 6-12 個月 PPI 有望受抑。
- 川普訪中東，簽署涵蓋原油、軍事、AI、能源等多項合作協議。
- 川普強化與中東、印度能源合作，削弱中國、俄羅斯影響力。
APEC 警告與投資趨緩
- APEC 警告投資需求減弱，可能加劇通膨下行。
- APEC 預估：
- 全球商品出口年增率：將從 5.7% 降至 0.4%。
- 全球 GDP 成長年增率：將從 3.3% 降至 2.6%。
中東軍費擴張與 AI 投資
- 美國這次中東行帶回大量 AI 訂單和軍事訂單。
- 中東在本輪 AI 投資中表現亮眼，沙烏地阿拉伯 AI 訂單接近 2022 年高點。
- 能源成本低成為中東 AI 建置優勢。
- 美國與沙國簽署約 6,000 億美元合作協議，近半屬國防軍事支出，美國軍火商最為受益。
- 全球製造業投資轉向美國，其他地區投資動能面臨排擠。
- 沙國與卡達 GDP 合計約 1.2 兆美元，實際投資可能逐年釋出，短期進場資金不多。
美國市場
美股 (05/15 ET)
- 四大指數：道瓊 +0.65% (42,322)、標普：+0.41% (5,916)、納指：-0.18% (19,112)、費半：-0.57% (4,932)。
- 美股本益比快速壓縮後又回升，市場壓力上升。
- 關注 7 月前關稅協議對通膨與政策的潛在影響。
13F 數據
- 第一季 13F 顯示索羅斯與巴菲特未大舉進場。
- 四月下跌這波可能小幅進場，仍待下季 13F 確認。
- 整體呈現觀望態勢。
聯準會
- 鮑爾談話偏鷹，指出未來通膨變數大，長期利率可能上升。
- 經濟實際利率變化，未來基準利率需更長時間維持高檔。
- 副主席傑佛遜：關稅不確定性可能阻礙通膨降溫。
- Fed 官員戴莉：美國經濟穩健，應保持耐心靜待數據。
4 月 PPI 數據
- PPI 數據：月 -0.5%，持續下行，創 2020 年 4 月以來最大跌幅，年增降至 2.4%，為 2023 年 9 月以來最低。
- 服務價格跌幅創 2009 年以來最大，主因批發與零售利潤受損。
- 即使有通膨預期的囤貨潮，終端物價看起來並未反映，廠商不敢隨意漲價。
- 油價下跌為主因，成本未轉嫁亦是因素。
- 若接下來 5、6 月 CPI 沒有拐頭向上訊號，引起停滯性通膨衰退的可能性不高，反而關注通縮式衰退，消費儲蓄持續緊縮可能性。
軟硬數據脫鉤與信心反彈
- 目前軟硬數據持續脫鉤：硬數據如就業、通膨仍強，軟數據如信心指標曾快速下滑後回升。
- 費城聯儲商業調查：企業信心回升，短期展望指數由 -11% 升至 47%。
台灣市場
台股
- 台股相對美股仍低位，資金反彈力道有限，有落後補漲空間。
- 台股昨日成交量約 3,408 億。
- 短線上漲過快，追價意願有限。
央行與台幣
- 台幣收在 30.189，為近一周新高，升值有利熱錢流入，出口商憂匯損。
- 央行動作需持續關注。
國安基金護盤
- 國安基金第九度進場，台股自 17,000 點升至 21,700 點，成果顯著。
- 預計 7 月前不會退場，待台美關稅協議完成。
- 皓哥建議國安基金適度退場，保留未來操作籌碼。
台灣軍費擴張
- 擴軍可獲美方支持，關稅談判可能需軍購與天然氣配套。
- 軍費占 GDP 比率預估 2025 年達 2.6%，賴總統以特別預算調高軍費，2025-2026 年可達 3% 目標。
- 蔡政府 8 年軍費增幅 67%，由 3,192 億增至 5,351 億，占比從 2% 升至 2.7%。
- 採購的武器不一樣是軍費上行主因，川普時期台灣向美多為傳統武器採購，拜登則偏向不對稱武器。
- 台灣近年採購大量自殺無人機、海馬斯火箭、MQ-9B 無人機等新型武器。
- 採購量不等同交貨量，台灣買軍火像買期貨。
- 國軍許多硬武器 (戰車、炮、槍) 老舊，應更新。
- 台灣應思考轉型為軍工供應鏈一環，提供零組件或軍工基地。
國軍缺員問題
- 缺額率自 2020 年一成升至 21.6%，五年翻倍。
- 國軍面臨招募及續簽問題，導致缺額率上升。
- 國軍編現比 (編制與現有軍隊比) 需 85% 以上維持戰力，現不到 77.5%。
- 這兩年取消研發替代役，旨在增加兵額。
- 國軍薪資大幅調高因缺員顯著。
- 閃兵問題是另一個缺兵原因，閃兵風險高，且費用不划算。
- 短期應以加薪應對。志願役勤務加給增 1 萬，一類部隊增 7 千，二類增 4 千。
- 二等兵實薪由 41,350 元增至 53,350 元，幅度不小但仍需進一步激勵。
消費支撐與運動消費
- 台灣民間消費體量在東亞市場經濟體中幾乎位居第一。
- 百貨業者
- 財報亮眼，社區型與高端通路齊發，顯示內需結構轉型。
- 多家百貨 2025 年上半年開幕，消費力明顯提升。
- 世壯運帶動運動消費，路跑裝備需求強，價格高昂，參加人數最多為田徑，其次輕艇、水上運動。
- Apple Watch 市佔下滑，Garmin 營收激增，相關產業具投資潛力。
皓哥笑話
- 「頭頂一塊布，全球我最富」
- 「奢華逃兵對上平價逃兵」
21:36 當兵是義務，閃兵是本事
- 連長說要把那個操場的草給拔光，大家就下去拔嘛。
- 拔拔拔，拔著拔著就有一個人哦，拔起來就放到嘴巴裡面。
- 他就一直拔一直吃，我們都看傻了，在吃草。
- 趕快叫班長來，班長趕快把他帶走。
- 隔天就消失了，我們問班長他怎麼了。
- 班長說退訓了，神經病吃草。
- 他一講完，我們全部人都急著要去吃，
- 哦，對對，當兵是義務，閃兵是本事。
29:44 鹹酥雞攤
- 前陣子我們小編跟我講，他最近每天夜跑，因為他不喜歡曬太陽嘛。
- 那晚上因為現在河堤，其實很多女孩子在運動的，現在也很安全了。
- 但他感覺他自己沒有瘦多少，那其實他也很瘦了。
- 那我就問他說，那你到底跑多遠？
- 他說那有時候是跑 3 公里，有時候 500 公呎，不一定呢。
- 我說：「哎，怎麼這麼隨機？」
- 他說：「因為鹹酥雞每天出攤的位置不一樣」
- 現在跑步還要帶一個鹹酥雞的袋子。
31:25 潤滑液摔跤
- 我平時比較喜歡的運動，水上，水上運動我也很喜歡。
- 我也喜歡游泳嘛，平時有機會我也去打泰拳。
- 因為我都做那種不用穿衣服的運動嘛。
- 我說沙灘排球啦、衝浪啦、鐵人三項嘛、潤滑液摔跤之類的。
